Is the AI Bubble About to Burst? | Henrik Zeberg | TED

Name: Is the AI Bubble About to Burst? | Henrik Zeberg | TED
Duration: 17 min 7 s
Description: We are living through what may be the largest economic bubble in history, spanning AI, cryptocurrency and tech company stocks, says financial analyst Henrik Zeb

TED17:07Added Aug 30, 2026

We are living through what may be the largest economic bubble in history, spanning AI, cryptocurrency and tech company stocks, says financial analyst Henrik Zeberg. He explores why the current AI-crypto bubble mirrors the great economic frenzies of the past, revealing the psychological forces behind them — and why it looks like we're repeating the same patterns again. (Recorded at TEDxLilla Torg on September 20, 2025)

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Contributed by 刘嘉琪

Transcript

00:00翻译人员: Yip Yan Yeung 校对人员: Lening Xu
00:04不要以为你很特别。
00:08不要以为你懂的比我们多。
00:11这些都来自“詹代法则”。
00:15我认为这很危险。
00:17我认为这是在催生一种共识，
00:21导致危险的后果。
00:25今天我想谈论一些
00:28比刚说到的更枯燥一些的东西：
00:32比特币、加密货币、泡沫、金融泡沫。
00:38“比特币是一种性病。”
00:44“比特币比老鼠药更毒。”
00:50这些都不是我说的。
00:52是查理·芒格和沃伦·巴菲特说的，
00:57他们是世界上有史以来最杰出的两位投资者。
01:01最成功的投资者。
01:04他们在投资生涯中获得了百分之五百万的回报，
01:08不言自明。
01:10因此，他们在发言的时候，
01:13不幸的是，芒格先生已经去世了，
01:15他们曾经发言的时候，
01:18我们必须听。
01:20我一定会听。
01:22当然，比特币经历了一段奇妙的旅程，
01:25我们不得不赞扬
01:27多年来它所带来的惊人回报。
01:32但我们听到这些话时，
01:34我们当然会思考
01:35为什么世界上最成功的两位投资者
01:40会觉得它是老鼠药？
01:42我可以讲个自己的故事。
01:442016 年，我差点投资比特币。
01:49购买价值约 15 万美元的比特币，
01:53现在价值约为 2000 万至 2500 万美元。
01:59我没有买，我没下手，
02:01因为当时很难把钱从银行转到加密货币钱包。
02:08但我有个朋友入市了，
02:12经历了加密货币暴跌，
02:14然后入手了以太币——
02:16另一种加密货币，
02:18当时价格为 50 美分。
02:20他一直坚持到 1400 美元左右的那一刻。
02:272800 倍。
02:32他并不是唯一一个在加密货币上大赚的人。
02:36那些玩 LAMBO 币的人，
02:38还有那些投资看似离谱货币的人，
02:43翻了 100 倍。
02:47我不知道你怎么想，但我肯定能感觉到 FOMO。
02:51FOMO，是什么？
02:53FOMO，害怕错过。
02:57害怕错过是人类内心深处的东西。
03:03它可以追溯到我们
03:05还是狩猎者和采集者的群居时代。
03:09加入这个群体可以保障食物、安全、交配，
03:16待在群体外是危险的。
03:19我们如今也沿袭了这种习性。
03:23如果我们不在团体之中，如果我们的想法不同，
03:26詹代法则也是这么提倡的。
03:29那就很危险了。
03:34害怕错过，FOMO，是我们内心深处的东西，
03:39它会让我们得出一些独自一人
03:42不会得出的结论或者进行的操作。
03:47这不仅仅是我，一个愚蠢的人，
03:51或不晓世务的人才会做的事。
03:54艾萨克·牛顿爵士
03:56可能是有史以来最聪明的人之一。
04:01而在 1700 年代，
04:03他其实是 FOMO 的受害者。
04:07那是南海泡沫的时代。
04:12牛顿投资了，
04:14看到他的股票上涨，
04:16赚了很多钱，退出了，
04:18但看到他的朋友们留下，赚了更多。
04:23他害怕错过，
04:25投入了更多资金，很多。
04:28然后泡沫破裂了。
04:29他事后曾说过一句名言：
04:33“我能算出天体运动，
04:38但算不出人的疯狂。”
04:42FOMO 会让我们做出一些不想做的事，
04:47跟有益于我们的事背道而驰。
04:55显而易见，
04:59当我们谈论“烟雾缭绕的房间实验”时，群体动态是一部分原因。
05:06那是 1968 年的一项实验，
05:09一群求职者被请进一个房间。
05:16九名申请人中有八名是演员。
05:21他们被要求坐下，
05:23无论发生什么情况，都要完成任务。
05:27一位是真正的申请人。
05:31突然之间，在他们填申请时，
05:35烟从门外蔓延进来。
05:38有其他人，即另外八位演员在场时，
05:4290% 的人会保持就坐，不报告烟雾情况，
05:48不报告眼前出现的潜在危险事件。
05:53但当申请者独自一人时，
05:5675% 的人会站起来，报告烟雾情况。
06:01人群动态改变了我们的思维方式。
06:08这也是我们看到金融泡沫越来越大的部分原因。
06:18看看金融泡沫，
06:2117 世纪 30 年代出现了最大的金融泡沫之一，
06:25叫做“郁金香狂热”。
06:29那时，郁金香从奥斯曼帝国引入，
06:33由于某种原因，它成为了关注的焦点。
06:38人们开始购买，市场大振，
06:42人们不断购入郁金香，
06:47不是因为它的实用性，
06:49而是因为他们以为隔天就能卖出赚钱。
06:55泡沫在热潮的顶峰破裂，
06:59恰恰解释了这有多疯狂。
07:02当时一个郁金香球茎的价格相当于一套房。
07:09快进到 19 世纪 40 年代的英国。
07:15那时出现了一种神奇的技术。
07:19蒸汽机，就是机车，
07:22有望改变世界，当然确实如此。
07:26但问题是，每个人
07:28都认为它带来了改变，那我们就会赚钱，
07:32每个人都害怕错过。
07:33成千上万的公司涌现、成立。
07:37人们都认为这是一个不可错过的机会。
07:42我们又一次见证了泡沫破裂，
07:47很多人赔了钱。
07:50原因还是一样，尽管有一项非常棒的技术
07:54改变了世界。
07:57快进到蓬勃发展的 20世纪 20 年代，
07:59想象一下，
08:00正是第一次世界大战结束的时候。
08:06我们看到了电气化，
08:07我们看到了汽车技术。
08:11我们看到了广播的出现。
08:13想象一下，坐在安静的家里，
08:16突然之间，你可以打开收音机，
08:18听到有人和你说话。
08:21太奇妙了。
08:22开灯，
08:25上车、开车，
08:27而不是骑马。
08:29我们看到了科技的飞跃。
08:33太特别了。
08:36然后发生了什么？
08:37我们又看到了人们的 FOMO。
08:40因为这显然是个新世界、新时代，
08:44忘掉旧世界吧。
08:47一个巨大的泡沫出现了。
08:54又爆了。
08:55我们已经知道了，读书的时候就听说过，
08:59股票暴跌，
09:01美国、世界各地出现了大萧条，
09:05都是因为 FOMO。
09:08快进到我们记忆中的时代，
09:12至少一些年长的人会记得。
09:16互联网泡沫。
09:20当时又出现了另一项新技术，
09:24就像蒸汽机和收音机。
09:27我们有了互联网，所有人又害怕错过了。
09:32完美。
09:34绝佳的机会。
09:35这是新世界，人们称之为“新经济”。
09:40不是赚了多少钱的问题了。
09:43是在营销上花了多少钱。
09:46这得到了极大的支持。
09:50华尔街是幕后黑手，媒体是幕后黑手。
09:53有像 Webvan 和 Pets.com 这样的媒体宠儿。
09:57媒体大肆报道。
09:59每个人都在称赞这个全新的、奇妙的、勇敢的世界。
10:03互联网改变了世界吗？
10:05当然。
10:07但是，这代表不会出现
10:11市场崩溃、人们太上头吗？
10:17不。
10:20我想谈谈比特币。
10:22因为我认为比特币正是
10:26我们目前对金融泡沫的定义。
10:29AI 和加密货币泡沫。
10:33但是我展开前，我们谈到了詹代，
10:36但我来自丹麦。
10:38在丹麦，我们有一位著名的童话作家，
10:43汉斯·克里斯汀·安徒生，
10:45他写过、讲过《皇帝的新衣》的故事。
10:50故事是这样的，
10:52如果你没听过这个故事，
10:56讲的是住在王国里的皇帝。
11:01有一天，两个骗子来到城里。
11:07他们是裁缝。
11:09他们能做出皇帝见过最华丽的衣服，
11:14这样他就能脱颖而出。
11:15他很虚荣。
11:17理所当然很感兴趣。
11:21但是，有一个警告。
11:23如果人们特别愚蠢，
11:26或者没做好自己的工作，
11:28他们就看不见这些衣服。
11:31皇帝觉得这很有趣，
11:34于是让这两个人去做，
11:36两个骗子，在织机上，
11:38织布、做衣服。
11:41皇帝不耐烦了，
11:45把他最得力的大臣派去，和他说：
11:47“你去看看情况如何？”
11:50大臣来到骗子那里，看不见衣服。
11:55然后他想：
11:56“如果我看不见衣服，说明什么？
11:59我才不要这么做。”
12:01于是他回到皇帝面前，说：“哦，太神奇了，陛下。
12:04你会喜欢它的，太棒了。”
12:08然后皇帝想： “好，我自己去看看。”
12:11然后他去了。
12:13同样，他也看不到衣服。
12:16然后他想：“别人会怎么看我？”
12:20哦，对不起。
12:24接着说。
12:26“还有我如何管理这个国家。”
12:28于是他和他的大臣一样，
12:32干脆保持沉默。
12:35有一天，他本该在街上散步，
12:38就像我们买了新衣服，我们想炫一炫。
12:42骗子帮他穿上衣服，
12:46然后他走在街上。
12:48人群中的所有人都说太棒了，
12:53尤其是上层人士。
12:55“哇，很棒的衣服。”
12:58直到一个小男孩大喊道
12:59“但是他为什么不穿衣服？”
13:02我为什么要说这个故事？
13:04我想表达什么？
13:05有时候需要纯真的头脑，
13:11也许是天真的头脑，
13:12指出显而易见的事情。
13:14我想谈谈比特币，
13:17因为正如我所说，
13:21我们目前面临有史以来最大的金融泡沫。
13:25我刚介绍了四个巨型泡沫，
13:28而我断言还有一个更大的泡沫。
13:31沃伦·巴菲特和查理·芒格有自己的观点。
13:36这是市值与国内生产总值的比值。
13:40请看图。
13:41数值越高，泡沫越大。
13:431929 年，数值是 89。
13:482000 年，巨大的泡沫。
13:50后来我们笑了。
13:52那是 136%。
13:552007 年，107％。
13:57你可以看到有两个凸起。
14:00我们现在是 226%。
14:05我们可以看看几家表现良好的企业。
14:08如我所说，加密货币和 AI 泡沫。
14:11英伟达、Palantir。
14:14在我看来，就和郁金香泡沫一样。
14:17你都不需要对金融有多了解，
14:20都能看出 15 年间上涨了 94000%。
14:25泡沫太厉害了。
14:27纳斯达克、比特币。
14:30自 2012 年以来，比特币上涨了百分之 120 万。
14:38人们现在说，是啊，
14:40但是它还会涨。
14:43如果有个泡沫，爆了，
14:46你会发现纳斯达克和比特币
14:48互相联系紧密，
14:51纳斯达克其实暴跌过，
14:562001 年之后暴跌了 85％，
14:59那个巨大的泡沫比我们现在的泡沫要小。
15:04猜猜比特币会发生什么。
15:08每当纳斯达克下跌时，比特币的暴跌幅度要大得多。
15:15我预计比特币将暴跌 95％。
15:21我们不会听到媒体、
15:27学术界、民众、
15:29皇帝的新衣这么说。
15:33那么……
15:35我们也会遇到经济放缓的情况。
15:41非常明显。
15:42我们不需对经济有多少了解，都看得出圆底。
15:46这是美国的失业水平。
15:48每次上升都是一次衰退。
15:51经济衰退就是泡沫破裂的时候。
15:55当泡沫破裂时，
15:57如果你有资产崩溃，你就会受到伤害。
16:03假设我是对的。
16:05经济衰退即将来临，
16:08纳斯达克在 2001 年下跌了 85％。
16:12这次我们的泡沫更大，大得多。
16:16如果经济陷入衰退，纳斯达克
16:22在 AI 泡沫中崩溃，将会发生什么？
16:26我说比特币，
16:31加密货币，是个巨大的泡沫。
16:34这不代表抹杀这项技术，
16:37就像机车、蒸汽机，
16:42还有收音机等等。
16:45但这不同于有保障的回报。
16:48我认为我们将在不久的将来见证。
16:52这是一个即将破裂的泡沫。
16:54我认为沃伦·巴菲特和查理·芒格是对的。
16:59比特币，加密货币，就像一种性病。
17:03谢谢。
17:04（掌声）